Denne analysen inneholder en teknisk gjennomgang av hovedindeksene på Oslo Børs, sammen med to av de mest ledende amerikanske indeksene. Analysen tar sikte på å identifisere fremtidige utviklingstrekk basert på nåværende prisstrukturer, volummønstre og nøkkelnivåer. Det legges særlig vekt på relative styrkeforhold, og tidlige tekniske signaler, som kan indikere endringer i markedsdynamikken på kort og lang sikt.

1. TEKNISK ANALYSE – Oslo Børs Benchmark Index

Nedenfor vises 3 års chartet for Oslo Børs indeksen, som er langsiktig for å få et overordnet bilde av trenden for de siste årene. Analysen er svært forenklet for å kunne forstå utvikling bedre, opp mot analyseteksten som kommer under chartet.

Teknisk analyse av Oslo Børs indikerer fortsatt nedsiderisiko, til tross for en positiv trend de siste tre årene. Negativ divergens i langsiktige momentumindikatorer tyder på at oppgangen ikke er bærekraftig, og et brudd under 1310 kan åpne for en videre korreksjon ned mot 1210-nivået, noe som er basert på signalbrudd ut fra den langsiktige trenden. Men før den tid, kan man se mot ATH igjen for en test opp mot 1600 nivået, skal man tro de tekniske signalene.

Når man ser isolert på Oslo Børs-indeksen, fremstår utviklingen de siste tre årene som en sammenhengende positiv trend siden bunnoteringen i september 2022 på kursnivå rundt 1070. Chartet ovenfor printer ut 3 års trendens, som er en sammenhengende solid og positiv trend. Under vårens korreksjon testet indeksen nivået rundt 1310, hvor det også ble observert et signalbrudd som peker mot et relativt presist nivå der indeksen gjennomførte en V-formet reversering fra dette punktet.

I samme chart kan man også identifisere et bearish signalbrudd ned mot 1210-nivået, et område som sammenfaller med en betydelig volumsone fra perioden mai 2022 til juli 2023. I denne perioden konsoliderte indeksen før den brøt oppover mot et toppnivå rundt 1550 i mars 2024, før et kraftig fall inntraff, hovedsakelig som følge av makroøkonomiske forhold.

Det som imidlertid skaper bekymring med hensyn til om dette faktisk representerer en varig bunn, er forekomsten av negativ divergens i de langsiktige momentumindikatorene RSI og MACD. Dette indikerer at det fortsatt kan være betydelig nedsiderisiko, basert på momentutviklingen som har preget Oslo Børs siden april 2024, da divergensen begynte å danne seg i det langsiktige bildet.

Til tross for at børsen har hatt en videre positiv utvikling fra dette punktet, tilsier de tekniske signalene at oppgangen ikke fremstår som bærekraftig over tid, og at markedet sannsynligvis må korrigere nedover for å finne støtte i momentindikatorene.

Basert på utviklingen kan det argumenteres for at Oslo Børs ennå ikke har tatt ut sitt fulle nedsiderisiko-potensial. Et brudd under 1310-nivået kan åpne for en test av det bearish signalet rundt 1210, som sammenfaller med en betydelig volumsone og bekrefter svakheten i den treårige trenden.

Et alternativt scenario tilsier at indeksen først kan stige mot 1600 for å sette en ny all-time high (ATH), før en toppformasjon utløser et kraftig fall tilbake mot 1210-nivået. En slik utvikling, med en siste oppgangsfase etterfulgt av en reversering, er typisk i modne markedssykluser, og kan forsterkes dersom USA går inn i resesjon mot høsten.

Dette er et tenkt teknisk scenario basert på bruddet ut av en langsiktig opptrend, der primærtrenden nå er teknisk brutt gjennom både falske brudd og etablerte støttenivåer. Erfaring viser at slike signaler på langtidsgrafer ofte gir store bevegelser, men makroendringer kan skape avvik.

Et faremoment som forsterker usikkerheten er at det i stor grad ser ut til å være retail-investorer som driver oppgangen etter fallet, mens fond og institusjonelle aktører i hovedsak forholder seg avventende. Historisk sett er dette en tydelig advarsel, da profesjonelle aktører ofte venter med å reposisjonere seg til en vesentlig større del av nedsiden er priset inn.

På den andre siden kan man heller ikke utelukke en rask V-formet reversering, hvor markedet fortsetter å styrke seg uten å teste bunnen på nytt. Et lignende forløp så vi under COVID-krisen våren 2020, der oppsiden raskt ble tatt ut etter det initielle markedsfallet uten en klassisk dobbel bunn eller ny test av lavpunktene. En slik utvikling krever imidlertid ofte kraftige makropositive katalysatorer, som omfattende penge- og finanspolitiske tiltak, og vi vil ved et slikt senario ikke se at nivået på 1210 skal bli tatt ut.

For Oslo Børs ligger det nå inne et kjøpssignal fra 1458, som peker mot en price target på 1500. Dette nivået sammenfaller med tidligere all-time high (ATH), og signalstrukturen tilsier at det er god sannsynlighet for at ny ATH kan settes innenfor denne tekniske oppsetningen før man ser på en ny nedside igjen for indeksen utover høsten.

Vedvarende inflasjon holder rentene høye, vekstutsiktene i Kina, Europa og USA svekkes, og geopolitisk uro øker. Ledende indikatorer som ISM og PMI viser fortsatt svakhet, og husholdningene påvirkes av høyere finansieringskostnader. Kombinasjonen av stram pengepolitikk, geopolitisk risiko og avtakende global etterspørsel tilsier at Oslo Børs står overfor økt sannsynlighet for en større korreksjon mot høsten, med 1210-nivået som et naturlig test av et teknisk nivå.

2. TEKNISK ANALYSE – US Indeksene

Nasdaq 100 viser i det kortsiktige bilde nå klare tegn til styrke, med en tydelig bunnformasjon der serien av higher lows har etablert seg i chartene. Indeksen har respektert støttenivåer gjennom siste korreksjon, og har gradvis løftet seg høyere uten å teste de tidligere bunnene. Dette er et klassisk signal på at kjøpsinteressen er i ferd med å dominere, og at presset fra selgersiden avtar.

Momentumindikatorer som RSI og MACD bekrefter også vendingen, med positiv divergens og etablerte kjøpssignaler på dag- og ukeschart. Samtidig ser vi at volumet på oppgangsdagene har økt sammenlignet med volumet under korreksjonsdagene, noe som styrker troverdigheten i bevegelsen.

Fra et teknisk perspektiv har Nasdaq 100 brutt opp fra en fallende trendlinje som strakte seg tilbake til forrige toppnivå, noe som åpner for en test av tidligere motstandsområder i intervallet 18 500–18 700. Et vesentlig nivå å bryte over for å kunne ta ut nye all-time highs (ATH) i denne tekniske setupen er 19 600. En etablert bevegelse over dette nivået vil signalisere en klar styrking av den langsiktige trenden.

På den andre siden må man ta høyde for at, i likhet med situasjonen på Oslo Børs, kan en ny nedsidebølge oppstå dersom USA går inn i en resesjon eller blir sterkt påvirker at makroøkonomiske utfordringer. Risikoen for en resesjon kan øke utover høsten, spesielt dersom politikken under en eventuell Donald Trump-administrasjon fører til økt markedsuro eller skaper usikkerhet rundt penge- og finanspolitikken. En slik utvikling vil kunne endre de tekniske forutsetningene raskt, og gjøre indeksen sårbar for en mer langvarig og dypere korreksjon enn vi har sett til nå.

Det er også viktig å merke seg at mye av oppgangen i Nasdaq 100 er konsentrert rundt noen få store teknologiselskaper (“the Magnificent 7”), hvilket kan skape en sårbarhet dersom sentimentet snur. En bredere deltakelse fra flere sektorer vil være nødvendig for å sikre en mer bærekraftig oppgang.

Samlet sett peker det tekniske bildet for Nasdaq 100 mot en videre positiv utvikling på kort og mellomlang sikt, men med klare risikomomenter knyttet til makroøkonomisk utvikling og politiske forhold utover høsten.

Dersom man ser Nasdaq 100 på den lange treårige trenden og de bruddsignalene som er løst ut her, observerer man et mønster som i stor grad ligner utviklingen på Oslo Børs, med unntak av at Nasdaq 100 ikke har utløst et bearish bruddsignal som ligger vesentlig under det ordinære signalnivået vi har identifisert.

Også her ser vi at signalet er tatt ut med en mindre underkjøling, noe som indikerer at denne indeksen teknisk sett responderer relativt robust og konstruktivt på de signalene som er generert. Dette styrker vurderingen av at Nasdaq 100 fortsatt opererer innenfor en struktur hvor kjøpsinteressen dominerer, til tross for den overordnede usikkerheten i markedet.

Ser man på det tekniske oppsettet, er det potensiale for at Nasdaq 100 kan stige videre mot området rundt 25 000 før en større vending eventuelt inntreffer. Etablering mot eller over dette nivået vil i så fall signalisere en svært sterk oppgangsstruktur, noe vi ikke har troen på uten å teste et lavere nivå først.

Det er utløst et kjøpssignal fra 18 450-nivået i Nasdaq 100, med en price target mot 21 200. Dette indikerer at aksjene innenfor indeksen har en bred oppside før en eventuell større korreksjon kan inntreffe. Signalets styrke støttes av økt volum på oppgangsdagene og brudd gjennom sentrale motstandsnivåer, noe som tyder på en fortsatt konstruktiv oppbyggingsfase.

En utvikling mot 21 200 vil sannsynligvis innebære at flere store teknologiselskaper beveger seg mot overkjøpte nivåer, noe som typisk skjer i de senere fasene av en syklisk oppgang. Det er viktig å merke seg at scenarioet forutsetter at dagens trend holder, og at makroøkonomiske forhold ikke forverres vesentlig. En eventuell resesjon eller handelsuro kan avkorte oppgangen og utløse en tidligere vending.

Dersom USA går inn i en resesjon mot høsten, er risikoen for en kraftig nedside betydelig. I et slikt scenario peker de tekniske støttenivåene ned mot området rundt 14 000, noe som tilsier en vesentlig større korreksjon enn det vi har sett i den siste måneds nedgang. En slik bevegelse vil kunne innebære et bredt krakk i aksjene innenfor indeksen, spesielt i de vekstsensitive teknologiselskapene som har ledet oppgangen.

S&P 500 indeksen

Vi kan også se på S&P 500-indeksen, hvor utviklingen på det langsiktige treårige chartet i stor grad samsvarer med mønsteret vi ser på Oslo Børs og Nasdaq 100. Et viktig avvik er imidlertid at S&P 500 tok ut sitt bearish kursmål direkte under fallet, da indeksen falt raskt ned mot 4900-nivået.

Når vi ser på bruddsignalet som ble beregnet rundt 5360, observerer vi at S&P 500-indeksen har fått en tydelig reaksjon på dette nivået, både under nedturen og i den påfølgende oppturen etter bunntesten. Også her ser vi i det kortsiktige bildet en struktur med higher lows, på linje med utviklingen i øvrige ledende indekser, noe som kan indikere at S&P 500 er i ferd med å sette opp for en ny all-time high (ATH).

I denne tekniske setupen peker kjøpssignalet, som ble utløst rundt 5500, mot en opprinnelig price target ved 6150, som allerede er testet og bekreftet. For videre oppside innenfor denne formasjonen peker det tekniske bildet nå mot en mulig bevegelse opp mot 6600-nivået. Dette forutsetter imidlertid at indeksen klarer å etablere seg tydelig over motstandssonen rundt 5300–5320, noe som vil bekrefte at den langsiktige opptrenden fortsatt er intakt, og at markedet har tilstrekkelig styrke til å drive videre mot høyere nivåer.

På den annen side, dersom S&P 500 skulle følge de øvrige indeksene inn i en resesjonsdrevet nedgang mot høsten, kan støttenivåene rundt 4100 og 3800 bli utfordret i det langsiktige bildet. Et brudd ned mot disse nivåene vil kunne utløse en vesentlig dypere korreksjon enn det som er observert så langt i markedet, spesielt dersom makroøkonomiske forhold forverres ytterligere.

I det kortsiktige bildet ovenfor ser vi at S&P 500 har etablert en teknisk setup som peker mot 5800, før man kan forvente en kortsiktig reaksjon på nedsiden. En naturlig bevegelse vil da være en test av den underliggende støttelinjen rundt 5300-5400-nivået, som tidligere har fungert som et viktig teknisk referansepunkt.

Utviklingen støttes av at RSI beveger seg oppover i en stigende trend, noe som indikerer økende styrke i den underliggende prisbevegelsen. I tillegg viser MACD-indikatoren et positivt momentumskifte, med økende avstand mellom MACD-linjen og signallinjen, som bekrefter at oppsiden fortsatt har drivkraft. Samlet styrker dette sannsynligheten for at indeksen kan nå 5800-nivået før en eventuell konsolidering eller korreksjon inntreffer.

3. SAMMENDRAG OG KONKLUSJON

Indeksene viser tegn til positiv utvikling fremover, og en videre oppgang i sommermånedene virker sannsynlig basert på tekniske signaler som higher lows, økt kjøpsmoment og brudd over viktige støttenivåer. Samtidig er det viktig å merke seg at en overrepresentert andel av kapitalen som nå strømmer inn, kommer fra retail-investorer, mens profesjonelle fond og institusjonelle aktører fortsatt inntar en mer avventende holdning.

Denne ubalansen øker sårbarheten i markedet, spesielt mot høsten, hvor nye tolltiltak eller økt politisk uro under president Donald Trump kan utløse et markant fall. Et slikt fall kan i verste fall presse indeksene under de siste bunnivåene, med betydelig større nedsidepotensial enn det vi har sett under den nylige korreksjonen.

Samtidig må det nevnes at historisk har flere indekser, spesielt i perioder med kraftige politiske eller økonomiske inngrep, vist evne til å etablere raske V-formede innhentinger. I slike situasjoner ser vi ofte at markedet, etter en bratt nedgang, finner støtte på sterke tekniske nivåer før en aggressiv oppgang følger – uten at lavpunktene nødvendigvis blir testet på nytt.

Dette mønsteret krever som regel en form for ekstern katalysator, slik som kraftige rentekutt, store stimulanspakker eller en plutselig forbedring i makrosentimentet. Uten slike støttemekanismer vil imidlertid risikoen for en mer tradisjonell dobbeltbunn eller en ny lavpunkt-test være høyere.

Oppsummert ser vi rom for videre oppgang på kort sikt, men med økende risiko for større korreksjon utover høsten dersom makro- og geopolitisk risiko materialiserer seg.